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顺鑫农业 被养猪和地产耽误的白酒公司
http://www.cnwenshi.net 2019-06-15 09:16:53 花朵财经

看看中国的几位首富除了马云爸爸,其他的几乎都是玩房地产的,但如果一家企业里的酒水业务大赚特赚,而地产业务却一亏再亏。估计会让人感觉莫名其妙,这家公司会不会玩?

顺鑫农业(000860.SZ)就直接用事实说话:我们懂农业不懂地产。

根据其2018 年,营收120.74亿元,仅白酒产业营业收入92.78亿元,实现归属于上市公司股东的净利润7.44亿元,比上年同期增长69.78%。其中,包括地产板块在内的其它业务,营收为4.28亿元,仅是白酒业的1/20。

顺鑫农业旗下的酒水主要以牛栏山二锅头出名,花朵财经(F-Finance)从牛栏山了解到,现在旗下的地产业务有70亿元规模,一直在找接盘方,但没有合适的接盘方,更为关键的是员工的安置也是个大问题。

听到这吓的我一哆索,国企员工,可了不得,还记得 2009年民企建龙集团收购通钢后,派驻通钢的总经理陈国君被职工打死,那些职工身为国企员工,可不愿意自降身价成为民营企业的员工。

 

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酒喝醉肉吃饱

顺鑫农业旗下的酒水主要以牛栏山二锅头出名,曾经在很长时间内被红星二锅头压着,二者都是清香型白酒,都以北京市场为大本营,但最近十几年内,牛栏山二锅头强势崛起。远远超过红星二锅头,在全国清香型白酒中稳座头把交椅。

在年报中,顺鑫农业表示2018年公司白酒产业高速增长,销售收入92.78亿元,同比增长43.82%。公司白酒优势进一步强化,核心竞争力进一步增强。但另一主业屠宰板块收入23.68亿元,同比下降20.23%;同时,包括地产板块在内的其它业务同比下滑81%。

花朵财经私下以为,如果顺鑫农业把公司上市名字就改成牛栏山,估计会更牛逼,中国股票沾个牛字,股价无不一飞冲天。

但早在2006年就涉足了房地产开发领域,而负责地产业务的则是北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司(以下简称佳宇地产),早先顺鑫农业对地产业还是非常重视的,对佳宇地产100%持股。

作为北京的地方国企,在拿地方面有一定的优势。但优势没有转化为利润。赚大钱的地产公司都是别人家的公司。花朵财经根据顺鑫农业年报整理发现,佳宇地产这几年连连亏损,2015—2017年,分别亏损0.03亿元、1.92亿元、2.20亿元。2018年年报显示,顺鑫佳宇营收1.55亿元,亏损约2.56亿元,营收都不抵亏损多,亏损额还越来越大。

在2018年年报中,地产业都没拿出来作为主业专门分析,只是在经营情况概述中提了提,2018年,公司的房地产项目,受限购政策及内外需求不足等因素影响,在售项目的销售存在一定难度,闲置资产尚需有效盘活,仍处于发展探索期。

据申万宏源研报,2017年,其负债总额高达70.51亿元,同期顺鑫农业的总负债为112.85亿元,顺鑫佳宇占比超过60%。而2018年负债超过资产,资产负债率达到105%。

有券商分析师分称,地产业务占用较大部分上市公司现金,上市公司大部分贷款都在地产上。未来,如果地产业务予以剥离,则对上市公司盈利有较大改善。因此,如果把地产业务剥离了,顺鑫农业业绩会更好,股价也会更高。

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决策效率低下

从2016年开始,顺鑫就喊出要剥离地产业,投资者对此也是寄于厚望,一等就是三四年还没有弄成。

国企的效率就是慢,想起国民公公王健林,说剥离资产雷厉风行立即行动,有八卦演驿说老王接到一个电话立即决定剥离资产,分分公司立即行动找接盘方,那叫一个快,三下五除二,把几百亿资产卖给了融创和富力,2018年,老王说减轻了资产,减轻了负债,曾经被大家认为面临生死边缘的万达再度站回舞台中央。所以说老王能把万达做这么大并数次将万达从生死边缘拉回,不是没有理由的。

但顺鑫没有这方面的天赋,在房地产业大涨时却一亏再亏。

从顺鑫农业的地产之旅来看,地产业真不是谁想玩就能玩得转的行业。顺鑫农业董秘办工作人员跟花朵财经表示,我们是做农业起家的,对地产业不懂,不专业的人干专业的事,难免会亏损。

花朵财经了解到,顺鑫农业是国企,剥离地产业的行为属于国有资产转让的情形,不只需要董事会股东大会等批准,还需要国资委批准,这层层审批就是问题,更为关键的是,亏损的企业卖不上价,卖低了就涉及国有资产流失,没有人敢担这个责,而卖高了没人买。事情就在这种矛盾中僵持着。

坊间一直在传王健林在将资产卖给融创和富力的发布会前摔了杯子,据说是因为富力突然变卦,说没有那么多钱,要压低收购价格,气的老王摔了杯子,但摔杯子也要卖,老王窝火完毕,一寻思还是得卖啊,于是没走啥繁琐程序,更不需要向国资委汇报,冷静下来会发布会照开,资产照卖,三方喜笑颜开的签了字,实现了共赢。

而顺鑫农业拖了三四年了,也没有见接盘方,地产业瞬息万变,但决策却如此之慢,地产业亏损是难免的,但现在是只能看眼看他继续亏。

财经评论员严跃进告诉花朵财经,小地产企业没有规模优势,可能手里的地块有限,在拿地开发中也需要融资,但没有其他已经建好的房产出售,形成回款产生利润,回款足以还贷款和利息,还会产生利润。这是良性循环。但小地产企业没有这种循环,面对庞大的债务压力只能亏损,这是地产企业近几年一定要做大规模的原因。

但顺鑫农业的地产业务不具备这些优势。

此前,东北证券在研报中透露,顺鑫农业目前正在跟国企、央企谈地产业务剥离事项。而顺鑫农业向花朵财经表示,这几年一直在努力,需要考虑因素太多,所以一直无法谈拢。

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并非高枕无忧

没见过几个卖酒的成为首富,主要是酒水企业多是国企,像茅台、五粮液那都是国企,这些公司的高管是国家干部,但也是给国家打工的,不像地产业,许家印、王健林等大佬短短十几年就积累起千亿身家。

但白酒企业也不是谁都能随便做到百亿规模,顺鑫农业酒业体量百亿,在白酒方面的水平还真不是盖的,可以说顺鑫农业是被养猪和地产耽误的白酒公司。

顺鑫董秘办一位工作人员曾向花朵财经表示,白酒板块我们能够做大,除了产品质量和技术优势外,关键是在对经销商的激励上,是市场化的,并没有完全按照国企的方法来。但地产却是一直在按国企的方法操作。

顺鑫农业称佳宇地产的规模比较大,大约有70亿元的资产,算是一家初具规模的小型地产商。旗下有也优质的资产。这几年一直在跟各家地产商接触,但有些地产商对优质资产感兴趣,对一些亏损的商业地产可能不愿意接盘。

作为国企,鑫农业尤其要考虑的是,地产公司的工作人员如何安排。他们现在是国企员工如果卖给私企,他们的身份转换也是问题。

因此顺鑫农业准备清理库存,将体量做小,体量做小之后,再考虑剥离的事情。

而对顺鑫农业来说,赚钱的白酒板块也不是高枕无忧的,北京老酒企红星二锅头本来有更高的认同度,只是最近几年落败,并且同是清香酒,汾酒更为出名,文化气息更为浓厚,喝这款酒更有逼格,牛栏山的做大,部分原因也是汾酒在打盹。如果汾酒整理完自己内部问题,开始主攻近相临的北京市,牛栏山情况如何还真难说。

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